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七七商标网:海通战略:“牛”转天地 2020年A股投资战略_Sunbet

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-------------------------择要 【海通战略:“牛”转天地 2020年A股投资战略】中心结论:①上证综指2440点已开启第六轮牛市,牛市有三个阶段,盈余和估值戴维斯双击的牛市第二阶段即主升浪蓄势待发。②动力一:企业盈余进入回升周期,新时代经济平盈余上,估计2020年上市公司净利润同比15%。动力二:资产设置转向股市,金融供应侧刷新重在激发资本市场投融资功用,资金入市将加速。③岁末年终是折返跑后向上突破的契机,低估值高股息的银行地产有望先行,科技和券商的空间及延续性更好。(股市荀策)

  内容择要

  大局:牛市已在路上。从牛熊周期循环、估值、基本面抢先目标角度揣摸,19年1月4日上证综指2440点是第六轮牛市的出发点,新一轮牛市要最先了。依据盈余和估值关联将牛市分为三个阶段,第一阶段孕育期:盈余回落、估值修复;第二阶段迸发期:盈余和估值戴维斯双击;第三阶段泡沫期:盈余高位盘整,心情推动构成末了一冲。上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段的进二退一,上证综指2733点很多是牛市第二波上涨的出发点,对应波浪理论的3浪,逻辑是盈余见底回升、政策面偏暖,早期在确认基本面或政策面变好前市场会有重复。

  加速器一:盈余回升。时候上,我们估计企业盈余19Q3见底后将回升,源于:第一,从宏观背景来看,库存周期见底回升;第二,从政策结果的时滞来看,汗青上政策转向主动到盈余见底中心时滞4-10个月;第三,高频同步目标展现盈余见底。空间上,经济平盈余上,新时代经济将从大走向强,中心是质的提拔,源于:第一,产业构造升级。第二,行业集中度进步。第三,企业国际化。有投资者对盈余回升的幅度有两大疑虑,一是库存回补力度不足,二是以为地产下行拖累盈余,我们以为没必要担心这两个要素。

  加速器二:设置气力。此次金融供应侧刷新堪比05年股改,回忆汗青牛市3浪须要增量资金的流入,而资金的入场一方面须要基本面见底回升,另一方面须要制度刷新来提振风险偏好。金融供应侧改的大背景下,将来住民和机构的大类资产设置都将倾向权益。住民方面,2018年我国住民资产中房地产占比为70%,股票和基金设置比例仅为3%,受益于人口岁数构造变化、地产投资属性弱化、产业构造调解等要素,将来我国住民的资产设置将从房产转向股权资产。机构方面,我国险资和理财资金均设置了大批非标资产,突破刚兑背景下无风险利率下行,机构需增配权益资产来进步历久收益率。2018年我国

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