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平顶山普法网_大基金减持 投资风向哪里吹

  2019年12月20日,三家半导体龙头上市公司兆易创新(603986.SH)、国科微(300672.SZ)和汇顶科技(603160.SH)分别发布公告称,国家集成电路产业投资基金(下称“大基金”)计划15个交易日后的3个月内减持公司股份,减持比例皆不超过上述公司总股本的1%。

  这是大基金自成立以来的首次减持,给二级市场的科技股带来了变数。

  “不管谁做股东,最重要的是我们自己的长期艰苦努力。这个基金那个基金都不会做IC设计(的具体工作)。”面对此次大基金的减持,汇顶科技CEO张帆对第一财经做出独家回应。

  大基金为何减持这三家,接下来投资又将如何倾斜?

  大基金投资“明星公司”收益颇丰

  大基金设立之初确定了5年投资期,自2014年成立至今,5年投资期已满,一期大基金随之进入回收阶段。同时,大基金即使退出,也会综合考量对半导体资本市场的影响,优先选择和产业资本对接,通过大宗方式退出,或控制退出比例,在不影响公司经营及二级市场稳定的情况下,小批量竞价退出。信达电子认为,整体来看大基金减持影响有限。

  五年投资期之后,如今大基金已步入收获期,但这一周期会长达10年之久,且有望进一步延期。

  “中国半导体的发展没有退路和捷径。”厦门半导体投资集团总经理王汇联认为,目前中国多数高科技领域,企业从模仿发展,到跟随壮大,还在采用“车灯理论”前行,但只照亮前方200米,无人区探索,原创、竞争前技术、工程技术几乎空白。

  他表示,看似热闹不差钱的中国集成电路产业,企业依靠自身实力的研发投入、规模化投入严重不足,例如集成电路A股上市企业平均研发费用仅为6.86亿元人民币科创板企业则仅为1.2亿元。另一方面,资本市场的VC、种子基金投入芯片的资金并不多,地方政府创业、引导资金是中国最大的种子、VC。

  从大基金的发展来看,自成立以来,大基金一直都扮演着产业扶持与财务投资的双重角色。

  大基金一期金额1387亿元,累计撬动社会资本超5000亿元,一期投资了20家上市公司,包括设计、制造、封测、设备和材料领域。

  记者注意到,在大基金一期投资项目中,集成电路制造占 67%,设计占 17%,封测占 10%,装备材料类占6%。可以看出,大基金一期的第一着力点是制造领域,首先解决国内代工产能不足、晶圆制造技术落后等问题,投资方向集中于存储器和先进工艺生产线,投资于产业链环节前三位企业比重达 70%。

  从投资浮盈来看,五年以来,大基金所投资的20家公司中,浮盈在100%以上的公司共有9家,其中中微公司(688012.SH)及长川科技(300604.SZ)的投资浮盈更是在1000%以上。

  被减持的兆易创新汇顶科技国科微,2019年以来的涨幅分别达到238.75%、159.64%、88.61%。业绩方面,2019年前三季度,兆易创新、汇顶科技和国科微净利润分别同比增长22.42%、437.22%和101.54%。

  巨大涨幅背后是估值透支,兆易创新和国科微目前动态估值接近100倍,汇顶科技动态估值40倍左右。而股东的连续减持也为上述公司的发展披上了一层迷雾。兆易创新最新披露显示,上市公司实际控制人、控股股东朱一明与一致行动人香港赢富得有限公司在2019年9月至12月分别累计减持约1.9%和2.17%。张帆也披露过减持计划,拟到2019年年底前减持不超过4.73%。

  三家公司成色如何

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